方正证券-ESG行业周报：全国碳市场正式扩围，新增钢铁、水泥、铝冶炼行业1500家重点排放单位250328

核心观点

国内热点：《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》正式发布。3 月 26 日，生态环境部正式发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段。《方案》正式稿和之前的征求意见稿在核心内容如管控范围（均含 CO₂、CF₄、C₂F₆）、重点排放单位标准（2.6 万吨 CO₂当量）、核算核查机制等保持高度一致，部分表述略有不同。正式稿明确“2024年按实际排放量等量分配”，给予控排企业缓冲时间，增加“加强信息披露”条款，要求公开排放、履约等信息，提升碳市场透明度。本次《方案》正式发布后，纳入碳市场将对水泥、钢铁、铝冶炼企业产生显著影响，这不仅会直接增加这些行业的碳排放成本，而且将迫使企业加大在节能减排方面的投入，这种压力和成本的增加将推动企业进行技术改造和产业升级，以提高能源利用效率和减少温室气体排放。因此，建议关注那些在绿色转型、技术升级和节能减排方面走在行业前列的公司，这些公司能够在碳交易市场中获得竞争优势，不仅能减少碳排放，还能在长期内降低运营成本，提高市场竞争力，此外，还可能从政府的环保政策和补贴中受益，进一步增强其盈利能力和市场地位。详细可见此前我们发布的报告《ESG 双碳观察：全国碳市场首轮扩容，覆盖水泥、钢铁、电解铝三大行业》。

海外热点：SBTi 提议将碳移除纳入企业减排的方法。近期，企业气候目标评估机构——科学碳目标倡议组织（SBTi）公布了“企业净零标准”的修正草案。随着负碳技术愈来愈受到关注，SBTi 提议将碳移除纳入企业减排的方法，但仅限于剩余碳排，即企业在穷尽各种减碳方式后，剩下难以减少的剩余排放量，才能使用碳移除来抵销。如果草案最终通过，SBTi 成员将首次被要求设定购买二氧化碳移除（Carbon Dioxide Removal，CDR）的中期目标。根据粗略估算，2030 年 SBTi 成员对 CDR 的需求总量约为 200 万吨。联合国气候科学机构政府间气候变化专门委员会（IPCC）将二氧化碳移除（CDR）定义为从大气中捕获二氧化碳并将其储存起来的人类活动，并表示CDR 是实现 2050 年净零排放的关键工具。麦肯锡在《碳去除：如何扩大新的千兆吨产业规模》报告中分析指出，实现 2050 年净零排放所需的 CDR 累计投资为 6 万亿至 16 万亿美元。目前，在 CDR 采购方面由少数几家科技公司主导，仅微软一家就占了 70%的采购量，SBTi 的新政策有可能向更多公司开放市场，有望开启万亿赛道。

产品追踪：本期无新成立公募基金；本期新发行债券 23 只，总规模 198.30亿元，其中绿色债券 15 只，社会债券 7 只，可持续发展挂钩债券 1 只；本期新发行理财产品 24 只，其中纯 ESG 主题理财产品 1 只，社会责任主题理财产品 23 只。