机械行业26年半年报总结：AI设备、船舶板块亮眼，机床刀具、燃机景气延续

投资要点

总体：收入增速提升，利润端逐步修复。2026H1机械行业收入同比+9.1%、归母净利润同比+2.3%，其中26Q2收入/归母净利润同比+10.4%/+8.3%，利润增速较Q1明显修复。26H1综合毛利率23.8%、同比+0.6pct，净利率7.5%、同比-0.6pct，汇兑损失仍是利润端主要扰动。

分板块看，AI设备、船舶板块亮眼，机床刀具、燃机景气延续

AI设备：算力资本开支持续向设备端传导，PCB及光模块设备景气突出。2026H1板块收入同比+53.1%、归母净利润同比+136.4%，高阶PCB扩产以及800G向1.6T升级持续拉动加工、封装及测试设备需求，利润弹性显著高于收入。

船舶：高价订单进入兑现期，利润加速释放。2026H1板块收入同比+80.3%，归母净利润同比+229.5%。前期高价订单陆续进入交付阶段，叠加LNG船、大型集装箱船等高附加值船型占比提升，由“订单高景气”逐步转向“利润高兑现”，充裕手持订单仍为后续业绩提供较强支撑。

通用机械：需求改善叠加涨价传导，盈利能力持续提升。2026H1板块收入同比+26.9%，归母净利润同比+32.1%，毛利率升至29.2%。板块内部仍呈结构性分化，其中刀具受钨价上涨顺利向终端传导、国产高端刀具渗透率提升以及AIPCB等新兴需求拉动，盈利弹性突出；机床、自动化等方向则受益制造业升级需求。

燃气轮机：全球需求维持高景气，利润兑现节奏有所滞后。2026H1板块收入同比+14.1%，归母净利润同比-1.7%。AI数据中心快速扩张叠加欧美电力供给偏紧，燃机作为稳定电源的重要性持续提升，海外龙头订单及扩产均验证行业需求；国内产业链则有望同时受益国产替代和全球供应链扩张，但当前订单景气尚未完全反映至利润端。

工程机械：内外需共振，经营端景气持续向上。2026H1板块收入同比+15.8%，归母净利润同比-3.0%，26Q2收入增速进一步提升至+18.0%。国内更新周期推动销量修复，出口仍保持较强韧性，叠加装载机等产品电动化渗透加快，行业收入端具备持续性；当前利润偏弱主要受汇兑损失影响，核心经营表现好于表观利润。

投资建议

重点把握“AI成长+周期改善”两条主线。一是AI资本开支驱动的高景气设备方向，重点关注PCB设备、光模块设备、燃气轮机；二是基本面处于改善或利润释放阶段的船舶、工程机械、刀具及工业气体。个股层面重点关注各细分领域订单、利润已进入兑现期且具备技术、全球化或成本优势的龙头。

风险提示

宏观经济变化风险；人民币汇率波动风险；政策及扩产不及预期风险。