机器人行业研究：机器人板块中报总结

头部本体进入收入+订单爆发期。宇树科技26H1实现收入11.52亿元，同比+48.54%，归母净利润2.74亿元，人形及四足持续放量。优必选26H1实现收入12.69亿元，同比+104.22%，其中全尺寸具身智能人形机器人实现收入5.90亿元，同比+1445.00%，销量921台，同比+1946.70%。上纬新材26H1实现收入8.03亿元，同比+2.42%，；26H1机器人业务研发投入1.64亿元，已收到约2.1亿元预收货款。公司已推出启元Q1人形机器人及启元T1可变形机器人，持续推进产品迭代及供应链、营销服务体系建设。

核心零部件报表端同步释放。拓普集团26H1实现营业收入141.99亿元，同比+9.78%；归母净利润10.23亿元，其中机器人执行器实现收入1404.8万元，同比+83.43%，公司成立独立机器人执行器事业部，产品由执行器进一步向躯体结构件等延伸。三花智控26H1实现营收169.00亿元，同比+3.92%，归母净利润20.44亿元，同比-3.12%，扣非归母净利润21.47亿元，同比+6.82%；仿生机器人机电执行器核心产品稳步推进批量交付与产线爬坡，并同步推进新品研发及市场推广，机器人业务产业化进程持续提速。长盈精密26H1实现营业收入107.29亿元，同比+24.18%；26H1具身智能与新兴科技硬件业务实现收入2.43亿元，同比+537.64%；其中人形机器人精密零组件交付约86万件，已超过2025年全年69万件的交付量。

AI布局拓展是最大增量。中鼎股份26H1实现营收100.91亿元，同比+2.48%，半年报中强化数据中心及Token工厂战略定位，明确推进万卡集群建设，AI业务进入加速兑现阶段。银轮股份26H1实现营收90.26亿元，同比+25.93%，归母净利润4.52亿元，同比+2.50%；数字与能源业务实现收入9.78亿元，同比+41.30%，毛利率25.31%，同比+1.08pct;液冷板换、冷却塔、冷板等产品持续取得客户认证及小批量订单，首条年产1.5万台大型板换产线预计2026Q4投产，AI基建业务加速兑现。

风险提示

（1）行业竞争加剧风险：随着整机及核心零部件厂商持续扩产和新进入者增加，行业竞争加剧可能导致产品价格、毛利率及盈利水平承压。

（2）量产进展不及预期风险：若人形机器人本体量产节奏、客户订单释放或供应链爬坡进度低于预期，可能影响相关零部件公司的收入兑现。

（3）技术路线变化风险：当前人形机器人执行器、减速器、电机及传感器等技术方案仍处于快速迭代阶段，若主流技术路线发生变化可能影响现有产品需求。

（4）相关公司业绩不及预期风险：多数相关公司当前利润仍主要来自汽车、消费电子等传统主业，若下游需求走弱或新业务贡献低于预期，整体业绩可能不及预期。