动保行业：1－2月疫苗批签发多同比大幅增长，兽药原料药价格结构性分化－2月跟踪报告250316

疫苗批签发：1-2 月批签发数据多同比大幅增长。

1-2 月累计数据：多数疫苗品种均同比大幅增长。从 1-2 月累计批签发数据来看，多数疫苗品种均同比大幅增长，若考虑去年同期春节假期较早，部分备货需求前置至 2023 年 12 月，实际同比增幅会更加明显。具体来看，其中猪用疫苗方面，蓝耳疫苗、猪乙脑疫苗分别同比-2.2%、-11.1%，口蹄疫疫苗、圆环疫苗、伪狂犬疫苗、猪瘟疫苗、胃腹二联疫苗、猪细小疫苗分别同比+13.7%、+77.6%、+34.8%、+27.8%、+41.4%、+71.4%；禽用疫苗方面，禽流感三价苗、马立克疫苗、新城疫疫苗、鸭传染性浆膜炎疫苗分别同比+24.1%、+30.9%、+8.6%、+82.4%；反刍疫苗方面，布病疫苗同比+121.2%，小反刍兽疫疫苗同比-15.9%；宠物疫苗方面，国产狂犬疫苗、猫三联疫苗分别同比+7.9%、+41.2%。

细分品种分析：养殖盈利好转、疫病、新产品等多重因素助力增长。从品种上来看，今年前两个月，猪用疫苗中增速最快的是经济类产品圆环疫苗，推测因养殖盈利同比改善及新品贡献等共同带动，增速较为平稳的是强制免疫的口蹄疫疫苗，而母猪专用产品或者母猪为主使用的产品中，增速最快的是猪细小疫苗，其次是胃腹二联疫苗。禽用疫苗中增速最快的是鸭传染性浆膜炎疫苗，去年以来鸡源鸭疫问题引起养殖端重视，或是带动该疫苗产品高增的主要因素。反刍疫苗方面，随着新产品的持续推出，布病疫苗保持了较高的增速，实现了翻倍以上的增长。宠物疫苗方面，去年初猫三联疫苗上市以来，随着市场推广和消费者教育的不断深入，去年 4 季度以来批签发量有加速的趋势，今年头 2个月保持了较高的增速。

兽药原料药：品种间价格分化，大环内酯类产品表现强势。

截至 2 月底，根据中国兽药饲料交易中心，兽药原料药价格指数（VPI）为 66.28，相较 1 月底上涨 0.96%，较去年同期上涨 5.7%，较去年 5 月低点上涨 8.6%。2 月 VPI 指数均值为 66.29，环比 1 月份上涨 1.1%。分品种来看，结构性分化明显，大环内酯类产品表现较为强势，其中，2 月底泰万菌素、泰乐菌素、替米考星原料药价格分别为 375 元/kg、235 元/kg、315 元/kg，相较 1 月底分别+1.4%、+6.8%、+3.3%；氟苯尼考、盐酸多西环素表现疲弱，2 月底价格（取当期报价下限）分别为 188 元/kg、355 元/kg，相较 1 月底分别-1.1%、-6.6%；泰妙菌素表现最为强势，2 月底价格 245 元/kg，相较 1 月底上涨 8.9%。