鹏鼎控股(002938):Q2业绩高增,AI浪潮注入成长新

#核心观点

1. 25H1营收163.75亿元，同比增长24.75%，归母净利润12.33亿元，同比增长57.22%，毛利率19.07%，同比提升1.1pct，净利率7.49%，同比提升1.52pct。
2. 25Q2营收82.88亿元，同比增长28.71%，环比增长2.49%，归母净利润7.45亿元，同比增长159.55%，环比增长52.59%，毛利率20.28%，同比提升4.8pct，环比提升2.45pct。
3. 通讯用板业务营收102.68亿元，同比增长17.62%，毛利率15.98%；消费电子及计算机用板业务营收51.74亿元，同比增长31.63%，毛利率24.52%，同比提升2.80%；汽车服务器用板业务营收8.05亿元，同比增长87.42%。
4. 25H1研发投入10.72亿元，占营收比重6.55%，在折叠终端、AI服务器、光通讯等领域取得技术突破。
5. 泰国工厂一期已竣工试产，二期建设启动；中国台湾高雄软板生产线进入试产阶段；淮安三园区一期工程投产，主要生产6阶以上HDI产品及SLP产品。

#盈利预测与评级

预计2025/2026/2027年归母净利润为43.92/61.37/70.75亿元，维持"买入"评级。

#风险提示

新建产能不及预期，下游需求不及预期、市场开拓不及预期、研报使用信息更新不及时、外围环境波动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。