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贵州茅台(600519):核心产品稳健增长,经营韧性再次凸显-2025年半年报点评
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录预计25-27年营业总收入分别为189,799/202,456/216,791百万元，增长率分别为9.0%/6.7%/7.1%。归母净利润分别为93,877/100,520/108,030百万元，增长率分别为8.9%/7.1%/7.5%。维持"买入"评级。
研究对象贵州茅台
发布机构西部证券
分析师张弛,于佳琦
发布日期2025-08-14
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属西部证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象贵州茅台
股票代码600519
公司共识评级看好近 180 天 · 39 家机构
一致目标价¥1660中位数 · 19 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点
- 25H1公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润910.9/454.0/453.9亿元，同比+9.2%/+8.9%/+8.9%。
- 25H1茅台酒/系列酒收入755.9/137.6亿元，分别同比+10.2%/+4.7%，单Q2分别同比+11.0%/-6.5%。
- 25H1/Q2公司毛利率分别为91.5%/90.6%，同比-0.4%/-0.3%。
- 25H1/Q2公司归母净利率49.8%/46.8%，同比-0.1%/-0.9%。
- 预计25-27年EPS为74.73/80.02/86.00元，当前股价对应PE分别为19.0/17.7/16.5倍。
#盈利预测与评级
预计25-27年营业总收入分别为189,799/202,456/216,791百万元，增长率分别为9.0%/6.7%/7.1%。归母净利润分别为93,877/100,520/108,030百万元，增长率分别为8.9%/7.1%/7.5%。维持"买入"评级。
#风险提示
批价大幅波动，消费复苏不及预期，部分产品推广不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。
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