同力日升(605286):算电协同,乘势而升

#核心观点

1. 公司通过并购北京天启鸿源成功切入新能源领域，构建储能系统集成与新能源电站开发两大新业务。2024年新能源业务营收增长103.61%至8.79亿元，营收占比达34.76%，毛利贡献高达64.75%。
2. 136号文取消强制配储，推动行业从低价竞争转向产品力竞争。甘肃省出台全国首个省级独立储能容量电价机制，公司在甘肃庆阳的1GWh储能电站项目直接受益于此政策。
3. AI算力爆发推动数据中心能耗激增，公司先发布局算电协同，与鑫蜂维、庆阳政府、甘肃移动等合作推进智算中心储能及零碳园区项目。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司收入分别为33.82亿元、35.89亿元、38.10亿元（增速：33.9%、6.1%、6.1%），归母净利润分别为3.18亿元、3.96亿元、4.74亿元（增速：29.1%、24.4%、19.7%）。买入-A投资评级，6个月目标价45.45元。

#风险提示

储能电站安全运行风险、新能源行业增速放缓风险、电梯行业修复不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争加剧的风险、盈利预测及假设不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。