电子行业：存储现货市场逐步复苏，端侧AIoT硬件会议密集开展－周报250324

继续推荐创新大年的苹果产业链、盈利改善周期的 IC 设计及存储模组。过去一周上证下跌 1.60%，电子下跌 4.09%，子行业中半导体下跌 4.62%，电子化学品下跌 2.89%。同期恒生科技、费城半导体下跌 4.10%、0.89%，台湾资讯科技上涨 1.39%。我们认为，受益全球对 Deepseek 模型的认可与应用，AI赋能应用的进程仍在加速，而中国科技企业在世界 AI 创新进程的参与度、贡献度则再度受到广泛关注与认知，我们维持对电子 2025 年“行业迈入估值扩张大年”的投资策略判断；叠加俄乌战争局势的缓和、美国对多地商品提升关税，市场对于中国资产的关注度升温。在基本面上行趋势中，看好“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的板块行情持续性。考虑到英伟达、华为新品发布会临近，苹果中文版 Apple intelligence 即将上线，业绩期内继续推荐创新大年的苹果产业链以及盈利改善周期的 IC 设计。

端侧 AIoT 硬件会议密集开展，SoC 芯片有望持续受益。近期互联网厂商集中召开 AI 端侧应用会议，如阿里 3 月 21 日“通情达义、智玩共生”AI 火花会，字节火山引擎 4 月 1 日“AIoT 智变浪潮”AI 硬件会议等，聚焦 AI 玩具等端侧 AI 硬件产品。当前伴随 DeepSeek 带来推理成本的大幅下降，AI 应用的使用门槛进一步降低。而端侧 AIoT 产品形态多样，负责连接与处理的 SoC 厂商受益于 AI 产业趋势，积极配合下游方案商导入，AI 玩具、眼镜等产品的爆款即将临近。建议关注在端侧 AI 硬件领域积极布局的 SoC 相关公司：翱捷科技、乐鑫科技、晶晨股份、恒玄科技、中科蓝讯、瑞芯微、全志科技等。

存储现货市场逐步复苏，建议关注存储产业链相关公司。美光发布第二财季业绩：营收同比增长 38%至 80.5 亿美元 ，其中在数据中心拉动下 DRAM收入达 61 亿美元，同比增长 47%；NAND 收入 19 亿美元，同比增长 18%，由于受 NAND 平均售价下降 10%以上影响 NAND 环比收入减少 16%，在此背景下，美光预计 25 年 NAND 减产 10%以上以期优化供给。由于以美光为代表的供给端减产，叠加下游补库存需求逐步到来，本周存储现货市场 Wafer、eMMC 及部分 DDR4 颗粒价格上涨，市场逐步走向温和复苏。我们认为随着存储价格逐步回暖，数据中心存储需求随 CSP 厂商资本开支增长加速提升，国内存储产业链公司有望受益；建议关注江波龙、佰维存储、德明利及联芸科技等公司。