电子行业：创新AI交互载体，AR眼镜快速发展250220

投资要点

AI 引领，百镜大战将至。AR 眼镜是一种兼具增强现实（AR）显示功能与眼镜形态的新型可穿戴设备，具有显示、虚实融合、轻便等特征。AI 赋能，各大厂商的 AI/AR 眼镜产品如雨后春笋般涌现。自 2023 年 9 月，Ray-Ban Meta 智能眼镜正式发布打响百镜大战第一枪。李未可科技、华为、环界等一众推出 AI 眼镜产品。进一步配备光机的AR 眼镜新增显示功能，将 AI 输出模式从单一的音频拓展至文本、图像、视频，可以为用户提供如题词、导航、游戏、观影、视频通话等更丰富的交互体验。

AR 显示技术持续迭代，多方案并存。目前 AR 的显示方案大致可分为显示屏和光学方案。在显示屏技术方面，AR 的主流显示技术包括投影显示、LCD、LED、OLED、Micro OLED 、Micro/Mini LED 等。光学方案分为光学透视和视频透视两大类。光波导方案是目前唯一能做到让 AR 眼镜外观与普通眼镜形态基本相同的方案，在镜片厚度、视场角、透光度、产品尺寸等方面均具备较大优势。LCoS、DLP 显示效果中等、技术成熟、成本低，但是难以优化大体型问题。Micro OLED 和 Micro LED 都具有体积小，图像质量高的特点，但成本高。

Micro OLED 技术成熟度高，Micro LED 量产技术待突破。因不同光学方案对高亮度的需求程度不同，部分光学方案在显示屏选择上存在局限性，而适配的光学方案和显示方案相结合可发挥 1+1>2 的效果。MicroOLED 与 Birdbath 搭配效果较好，应用较多。Micro OLED产业链包括上游的原材料、组装零部件、制造与检测设备，中游 Micro OLED面板厂商，以及下游各类终端应用。在关键的 Micro OLED 中游显示制造环节部分，目前日韩企业占据着市场主要份额。中国厂商 Micro OLED 面板厂商数量众多，虽入局时间较晚，但发展速度快，近年产能建设进展迅速。Micro LED 制造依靠 CMOS 单片集成的技术路线。Micro-LED 的全彩化主要的实现方式包括合色方案、三色垂直堆叠方案、量子点色转换方案。X-cube 方案光机产业链目前已经可以量产，产业链上游为 LED的芯片制造，中游为封装产业，重点在于 AA 工艺和棱镜工艺。

相关公司梳理：目前 AR 眼镜市场发展主要依赖于 C 端的进一步渗透，光波导与微显示技术持续发展， AR 眼镜未来有望持续轻量化降本，在消费级市场大规模落地。建议关注 AR 产业量相关标的：Micro LED 厂商：华灿光电、利亚德、洲明科技、三安光电、乾照光电；Micro OLED 厂商：京东方、奥来德、莱特光电、清越科技；光波导厂商：水晶光电、蓝特光学、舜宇光学、福光股份、歌尔股份、苏大维格。