传媒互联网行业：GPT－4o原生图像功能火爆出圈，多模态应用持续落地－周报250331

传媒板块本周表现：行业下跌 1.89%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（3.22-3.29）传媒行业下跌 1.89%，跑输沪深 300（+0.01%），跑输创业板指（-1.12%）。其中涨幅靠前的分别为读客文化、果麦文化、新华文轩、读者传媒等，跌幅靠前的分别为返利科技、浙文互联等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 18 位。

重点关注：GPT-4o 的原生图像功能爆火，国家智慧教育平台 2.0 智能版发布。1）OpenAI GPT-4o 的原生图像功能爆火，标志着 AI 图片生成能力超过了某个阈值；2）xAI 与 X 正式合并，使得 xAI 的估值飙升至 800 亿美元；3）近日，教育部召开了国家教育数字化战略行动 2025 年的部署会，正式发布了国家智慧教育平台 2.0 智能版的上线。国家智慧教育平台 2.0 引入了多项智能化功能，包括 AI 智能学伴、AI 智能搜索、AI 视频总结等功能。

本周重要数据跟踪：《哪吒之魔童闹海》带动观影需求释放，清明档有 7 部影片即将上映。1）本周（3 月 24 日-3 月 30 日）电影票房 1.73 亿元。票房前三名分别为《哪吒之魔童闹海》（0.69 亿元，票房占比 40.2%）、《怒水西流》（0.21 亿元，票房占比 11.9%）、《制暴：无限杀机》（0.17 亿元，票房占比 10.0%）；2）综艺节目方面，《乘风 2025》、《大侦探拾光季》、《种地吧第三季》、《盒子里的猫第二季》和《半熟恋人第四季》排名居前；3）游戏方面，2025 年 2 月中国手游收入前三名分别为点点互动《WhiteoutSurvival》、腾讯《PUBG Mobile》和动视暴雪&腾讯《使命召唤手游》。

投资建议

持续看好 AI 应用以及高景气的 IP 谷子，从业绩确定性角度把握游戏、出版、广告媒体机会。1）GPT4o 的原生图像功能爆火、xAI 与 X 正式合并、教育部正式发布国家智慧教育平台 2.0 智能版，持续看好 AI 应端机会（具体标的见正文投资建议部分）。国漫崛起，IP 谷子产业景气度持续向上，中办/国办《提振消费专项行动》强调支持原创 IP 品牌及动漫游戏等衍生品消费，看好 IP、运营、渠道等环节，核心推荐泡泡玛特，关注产业链其他个股机会（广博股份、姚记科技等）。同时关注 VR/AR、数据要素、文化出海等泛科技主题方向主题；2）《哪吒 2》带领之下国内影视板块持续复苏，推荐渠道（万达电影等）以及内容（光线传媒、华策影视等）；游戏板块景气度底部持续改善，推荐恺英网络、巨人网络、吉比特等标的；顺周期关注经济底部向上带来的媒体端广告投放增长（分众传媒、芒果超媒等）；同时从高分红、低估值以及 AI 教育角度关注出版板块。