甘李药业(603087):中报符合预期,积极推进BD进程-2025年中报点评

#核心观点

1. 业绩符合预期，国内外双轮驱动。上半年实现营收20.7亿元，同比增长57.2%；归母净利润6.0亿元，同比增长102.0%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长284.5%。
2. 国内制剂销售18.0亿元，同比增长57.1%，核心产品量价齐升，销量贡献增速33.5%，提价贡献23.5%。
3. 国际收入2.2亿元，同比增长75.1%，全球化战略持续推进。
4. 核心产品推进BD，加速全球化布局，GLP-1类似物、第四代胰岛素等在研项目推向国际BD舞台。
5. 完成董事会换届，深化创新战略，创新药物的全球化布局与临床转化有望加快推进。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年每股收益分别为1.91、2.40和2.84元，维持公司2025年37倍PE估值，维持目标价70.67元，维持“买入”评级。

#风险提示

出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲击风险；地缘政治变化风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。