爱旭股份(600732):海外高价值市场销售扩大,公司二季度业绩转正-公司中报点评

#核心观点

1. 公司2025年上半年营业总收入84.46亿元，同比增加63.63%；归属于上市公司股东的净利润-2.38亿元，亏损幅度同比大幅收窄。
2. 二季度净利润转正，销售毛利率7.4%，销售净利润1.16%，环比分别提升6.87和8.73个百分点。
3. ABC组件产品得到市场认可，产销两旺，海外市场销售扩大，产品溢价促使毛利率改善。
4. 2025年上半年ABC组件出货量8.57GW，同比增长超过四倍，海外高价值市场销售溢价可达10%-50%。
5. 公司拥有完整自主知识产权的ABC技术，在BC电池领域具备领先位置，取得ABC专利授权37项。
6. 光伏行业"反内卷"政策有望促使落后产能出清，改善行业供给严重过剩局面。

#盈利预测与评级

预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为2.58亿元、6.13亿元和15.30亿元，对应的全面摊薄EPS分别为0.14元、0.34元、0.84元。首次覆盖，给与公司"增持"投资评级。

#风险提示

全球光伏新增装机需求放缓风险；光伏行业产能过剩，光伏组件产品价格低迷风险；BC电池推广进度不及预期风险；国际贸易政策变化风险；资金压力增加风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。