迪普科技(300768):营收稳健增长,应用交付及网络产品业绩突出

#核心观点

1. 2025年H1公司实现营收5.51亿元，同比增长9.59%；归母净利润0.52亿元，同比增长0.17%；扣非归母净利润0.43亿元，同比下降6%。
2. 分产品看，网络安全产品收入3.19亿元（同比下降12.76%），应用交付及网络产品收入1.69亿元（同比增长81.67%）。
3. 分客户看，运营商（+16.75%）、金融（+85.58%）行业增长显著，政府行业收入下降43.19%。
4. 单Q2归母净利润0.22亿元，同比增长40.20%。研发费用同比增长2.87%，毛利率降至62.36%。
5. 公司重点布局三大领域：运营商监管类市场、AI网络安全基座建设、钢铁/汽车/能源等大企业客户。

#盈利预测与评级

预测2025-2027年营收分别为13.24/15.60/18.46亿元，归母净利润分别为2.02/2.54/3.15亿元。维持"买入"评级。

#风险提示

业务发展不及预期，销售季节性风险，信息安全行业竞争加剧，政策风险，经济恢复不及预期风险等。

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