亨通光电(600487):AI先进光纤材料扩产启动;海洋业务拓展顺利

#核心观点

1. 亨通光电启动AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目，重点生产超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤，计划2026年2月竣工。
2. 空芯光纤具有低时延、超低损耗、高带宽等优势，适用于DCI、骨干网、数据中心等场景，国内外市场前景广阔。
3. 公司已发布高性能空芯反谐振光纤产品，技术达到国际先进水平，并具备全链条核心制备技术体系。
4. 海洋通信和能源业务在手订单饱满，海洋通信在手订单80亿元，海洋能源在手订单180亿元，PEACE跨洋海缆通信系统运营项目订单超3亿美元。
5. 公司近期中标多个国内外重大海洋能源项目，总金额达15.09亿元，海洋业务持续增长。

#盈利预测与评级

维持跑赢行业评级，基本维持盈利预测不变。基于2025年18x P/E上修目标价19.1%至24.3元，对应37.7%的上行空间。

#风险提示

海风项目推进不及预期；空芯光纤产业化不及预期；光缆集采价格下滑。

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