驱动力（920275）：跟踪点评：短期业绩承压 持续强化核心技术壁垒

驱动力(920275)

投资要点

跟踪点评

公司为国家级高新技术、省级专精特新企业。公司主营业务是研发、生产、销售具有提升动物造血能力的添加剂、添加剂预混料和全价配合饲料等。公司的客户主要包含饲料厂、养殖场及经销商。公司为畜类、禽类、水产、反刍动物的养殖场和饲料厂提供能提升动物造血能力的生物环保型的添加剂预混料和抗应激、诱食功能的添加剂预混料产品和相关技术服务。公司通过直销为主、分销为辅的销售模式，逐步开发营销网点以开展业务。

公司上半年营收基本持平，业绩由盈转亏。2026上半年实现营业收入3235.02万元，同比下降0.75%；归母净利润亏损51.9万元。2026Q2实现营收1482.99万元，同比下降17.44%；归母净利润亏损89.76万元。业绩亏损的主要受下游养殖行业景气偏弱影响，叠加联营企业投资收益同比大幅减少，共同拖累整体盈利表现。

毛利率、净利率同比有所下滑。上半年公司综合毛利率27.2%，同比下降3.57个百分点；销售净利率-1.63%，同比有所下降。毛利率下滑核心原因为产品销售结构变化，高附加值产品占比下降，拉低整体盈利水平。期间费用率同比有所上升，在营收规模停滞的背景下，固定运营、人员薪酬等费用刚性支出难以同步收缩，进一步侵蚀利润，导致净利率随毛利率同步走弱。

持续强化核心技术壁垒。公司是国家高新技术企业，广东省“专精特新”企业，目前拥有专利36项，其中国家发明专利12项（含国际发明专利1项）、实用新型专利22项。2026年，公司将重点进行研发创新与开发能力建设，完成新研发中心搭建，加强产学研合作，通过建立造血营养研究院、动物健康数字研究院、参与行业标准制定等方式，强化核心技术壁垒巩固技术领先地位。

风险提示

行业竞争加剧、原材料价格波动、下游需求低迷、产品质量等风险。