科达利(002850):锂电结构件龙头,二次创业机器人赛道

#核心观点

1. 科达利是精密结构件行业龙头公司，主营业务为锂电池结构件和汽车结构件，其中锂电池结构件营收占比约95%。
2. 2024年公司营收120.3亿元，同比+14.4%，归母净利润14.7亿元，同比+22.5%。2025Q1营收25.1亿元，同比+20.5%，归母净利润3.9亿元，同比+25.5%。
3. 锂电池结构件行业下游新能源车和储能市场前景广阔，预计2024-2030年全球新能源车销量年均复合增速17%，储能电池市场年均复合增速27%。
4. 公司三大竞争优势：交互式模式加深客户绑定、分布式产能布局紧贴核心客户、研发投入持续提升。
5. 公司通过合资方式进军机器人赛道，布局谐波减速器和关节模组业务，已发布七款机器人核心传动技术新品。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为148.1、178.1、214.2亿元，同比分别增长23.1%、20.3%、20.3%；归母净利润为17.7、21.7、26.9亿元，同比增速分别为20.4%、22.3%、24.1%。首次覆盖，给予"买入"评级。

#风险提示

市场竞争加剧风险、新能源车或储能需求增长不及预期风险、机器人产业化节奏不及预期风险、国际地缘政治风险和汇率风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。