乖宝宠物(301498):第二期股权激励计划落地,中高层激励更进一步-事件点评

#核心观点

1. 公司发布第二期限制性股票激励计划，拟以47.55元/股的价格授予不超过55.6万股限制性股票，占总股本0.139%，激励对象主要为中高层管理人员。
2. 第二期股权激励考核目标为2025-2027年营收较2024年增长25%、53%、84%（CAGR 22.5%），净利润较2024年增长16%、32%和45%（CAGR 13.2%）。
3. 公司旗下品牌弗列加特和麦富迪在618大促期间表现优异，分别位列天猫宠物食品TOP3和抖音、快手细分类目榜首。
4. 公司高端化战略持续推进，弗列加特作为高端品牌有望持续发力，同时通过推出犬粮品牌汪臻醇、霸弗等进一步完善产品和品牌矩阵。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年将分别实现净利润7.8亿、9.3亿和11.6亿，分别同比增24.3%、20%和24.2%，EPS分别为1.94元、2.33元和2.90元，当前股价对应PE分别为48倍、40倍和32倍，维持"买进"评级。

#风险提示

行业竞争加剧，食品安全问题影响终端销量，原材料价格上涨超预期，关税导致出口部分业务承压

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