【简】亨通光电(600487.SH)：重大事项点评—投建先进光纤材料，打造AI高算力连接方案250811

一、核心事件：亨通光电启动 AI 先进光纤材料研发制造中心扩产项目中信证券指出，亨通光电于近期正式投建 AI 先进光纤材料研发制造中心扩产项目，计划于 2026 年 2 月竣工。项目占地 200 多亩，一期投资将新增工艺、检测及公辅设备 100 多套，重点生产超低损空芯光纤、超低损多芯光纤、高性能多波段多模光纤等特种光纤，以满足 AI、云计算、5GA 通信等领域对高速、大容量光纤连接的需求。二、投资逻辑与核心观点1. AI 算力驱动光纤需求升级，新型光纤成核心增长点：中信证券认为，AI 算力时代对光纤传输提出“大容量、低时延、长距离”的更高要求，传统单模光纤面临技术瓶颈。亨通光电布局的空芯光纤（超低损耗、极低非线性效应、近乎光速传输）和多模光纤（高传输容量、低成本）等新型光纤，将充分受益于数据中心、AI 超算集群的爆发式需求。例如，微软已部署 15000公里空芯光纤，国内三大运营商亦积极推动试点验证。2. 技术突破与产业化能力领先：亨通光电在新型光纤领域已实现关键技术突破：空芯反谐振光纤通过权威检验（损耗≤0.2dB/km，达国际先进水平），具备批量交付能力。多模光纤、超低损光纤等产品已在中国联通等展会展出，并应用于国家骨干网项目。3. 扩产夯实行业龙头地位，抢占市场先机：中信证券强调，此次扩产项目是亨通光电继高端光学新材料、高精度管材产业化后的又一战略举措，旨在：提升产能：应对 AI 驱动的特种光纤需求激增（如 CRU 预测 AI 应用光缆需求 2024 年增长 138%，2025 年增长 77%）。巩固产业链优势：公司具备从原材料到成品的全链条自主能力，确保成本与交付竞争力。4. “光纤+光模块”双轮驱动，构建全链路解决方案：中信证券指出，亨通光电不仅布局光纤材料，还通过 800G 光模块突破（已通过核心厂商认证）打通数据中心内部高速互联，形成“线缆+器件”的垂直整合优势，增强客户粘性并提升价值量。三、财务预测与投资评级中信证券预测，亨通光电将深度受益于 AI 基建高景气度，维持“买入”评级：20252027 年营收预测：663/730/789 亿元，归母净利润 33/39/44 亿元，对应 PE 分别为 13/11/10 倍。核心逻辑：公司作为光通信+海洋通信双龙头，在算力产业链中具备技术壁垒与市场份额优势。四、风险提示1. AI 发展不及预期：若 AI 算力需求放缓，可能影响光纤需求增速。2. 行业竞争加剧：光通信领域新进入者或技术替代风险。3. 项目推进不确定性：扩产进度、新产品验证或客户导入节奏不及预期。五、总结中信证券认为，亨通光电通过前瞻性布局新型光纤产能，结合光模块技术突破，已卡位 AI 算力时代的“信息高速公路”核心环节。随着全球算力需求爆发及技术商业化落地，公司有望持续兑现高成长性，投资价值显著。建议关注：AI 基建政策推进、新型光纤试点应用进展、公司产能落地节奏及客户订单情况。