机械行业研究：看好层压机、机床，重视海洋工程机会

行情回顾

本周板块表现：上周（2026/8/10-2026/8/14）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.45%，在申万31个一级行业分类中排名第13；同期沪深300指数下跌0.61%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨5.30%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨0.78%。

核心观点

AI硬件迭代正推动PCB层数跃升，叠加CCL厂商扩产，层压机需求迎来爆发。1）AI算力硬件迭代：在AI推理需求快速增长背景下，预计2026年全球AI服务器出货量同比增长28.3%。AI服务器相关PCB层数普遍提升至20至30层或更高，高多层板对真空热压设备的精度、温度均匀性及层压次数要求大幅提升，层压机作为核心制程设备迎来确定性增量。2）高端PCB/CCL扩产：与此同时，层压机产业缺货加剧，龙头交付周期显著拉长。当前高端PCB生产对压合精度要求大幅提升，核心层压机设备交期已从常规状态大幅延长，部分龙头企业排产已排至2027年，设备交付瓶颈已传导至整个产业链。面对AI驱动的结构性需求爆发，头部CCL企业正以前所未有的力度扩产，资金投向高度集中于“高阶、高多层、高频高速、HDI/类载板”等高端产能。我们认为，在AI算力硬件迭代与高端PCB/CCL扩产的双重驱动下，层压机将成为产业链最紧缺的环节之一，具备技术储备和产能优势的国内层压机龙头有望迎来订单与价格的双重弹性。

日本机床景气度上行，通用机械复苏与新兴产业需求共振驱动订单持续超预期。根据日本机床协会数据，2026年7月日本金属切削机床行业新签订单1931.02亿日元，同比增长50.4%，其中出口订单1398.64亿日元，同比增长50.5%，得益于中、美制造业需求高增长，日本机床订单爆发，7月数据继续走强。2026年1-7月累计新签订单12483.83亿日元，同比增长38%，其中出口订单9222.53亿日元，同比增长42%，相比去年低增长明显加速。7月机床订单数据淡季不淡，反映行业景气度正高，本轮高景气由通用机械复苏叠加商业航天、液冷、发电、半导体设备、机器人等新兴产业爆发驱动，景气度的持续性或超预期。

海洋工程景气度上行，全球FPSO订单加速提升。目前海油勘探开发成本已经降到30-50美元/桶，当前国际油价远超成本线，催化海工景气度提升。1H26全球海工运营商龙头SBM的turnkey业务收入37.13亿美元，同比+181%，收入加速上行。全球海工建造龙头新加坡海庭26Q1末在手订单达812亿元，在手订单已经排至2033年，印证全球FPSO建造高景气。根据EMA，2023-2025全球年均新签FPSO合同为7艘，预计26-30年乐观情境下将新签13.2艘。

细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

投资建议

见“股票组合”。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。