海外行业：联储独立性担忧扰动市场，加密法案签署风偏上升－海外科技周报（25／7／14－25／7／18）

投资要点

海外 AI ：本周美国能源部（DOE）宣布启动一项试点计划，加速先进核反应堆开发并强化本土核燃料供应链。此次计划将通过发布“申请请求（RFA）”，邀请具备资质的美资企业建设和运营核燃料生产线。政策旨在减少对海外浓缩铀及关键材料的依赖，推动核燃料产业链回归本土，培育私营部门投资“核能复兴”的产业环境。该举措为特朗普政府年内数项能源安全行政令的延续，明确提出改革核反应堆测试机制、部署新一代核能技术、构建试验反应堆用燃料的本土供应链，为先进核电商业化扫清供应障碍。 我们认为 ， 此次试点计划的推出再次验证了我们在上周周报中提出的核心判断 ： 美国正加速推进关键资源品的自主可控布局 ， 核燃料作为国家能源安全的重要组成，正逐步从高度依赖进口向本土体系重建过渡。从浓缩铀制裁、 HALEU 专项拨款到此次试点项目，美国政府已形成从政策引导 、 财政支持到产业落地的全链条推进机制 。 我们判断 ， 未来一段时间 ， 核燃料 、 稀土等资源品产业链或将持续受到政策催化，具备本土化替代能力的企业有望率先受益。

板块行情回顾 ： 本周 （ 2025/7 7/ /4 14 至 至 2025/7 7/ / 18 ） 港美科技股上涨 。本周恒生科技收于 5538.8，指数上涨 5.5%，跑赢恒生指数 2.7pct；费城半导体指数收于 5732.6，指数上涨 0.6%，跑输纳斯达克 100、跑赢标普 500 指数。本周 铀板块大幅上涨 ， 延续我们上周周报核心观点 ， 目前美国市场高度关注能源及关键资源品的自主可控 。相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 ENERGY FUELS（+42%）、ASP ISOTOPES（+39%）、NUSCALE POWER（+34%）、OKLO（+23%）、URANIUM ENERGY（+22%）；跌幅 TOP5 的公司分别为阿斯麦（-8%）、美光科技（-8%）、亚舍立科技（-5%）、应用材料（-4%）、思佳讯（-4%）。

Web3 与加密市场 ：1 1 ） 本周加密核心资产现货 F ETF 各交易日均为净流入 。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 各交易日均为净流入，累计录得净流入 23.86 亿美元。2 ） 美国加密政策周 ： 重磅法案通过 ， 本周加密核心资产价格首次突破 12 万美元 。美东时间周一，加密核心资产创下历史新高，盘中首次突破 12 万美元大关。美国众议院开始就一系列加密立法（包括《GENIUS Act》、《Digital Asset Clarity Act》和《CBDCAnti-Surveillance State Act》）展开讨论，特朗普总统公开支持，增强市场政策预期。美东时间周四，《GENIUSAct》在美众议院获得了通过，这是美国首个重要的全国性加密货币法案，建立了稳定币监管制度。同日，《DigitalAsset Clarity Act》及《CBDC Anti-Surveillance State Act》也获得通过，进一步夯实加密政策预期。美东时间周五，特朗普总统正式签署《GENIUS Act》，加密核心资产价格继续上涨。

板块行情回顾：1 ）本周全球加密货币总市值总体 有所上升 。根据 CoinMarketCap 数据，截至 2025 年 7 月 18日，全球加密货币现货市场总市值达 3.86 万亿美元，本周五市值较上周五的 3.61 万亿美元有所上升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 7 月18 日，全球加密货币总交易额为2028.5 亿美元，占总市值比重为5.26%。

2 ） 本周加密市场相关标的涨势较好 。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 Digi Power X、Canaan、BitFuFu、Bit Digital、Riot Blockchain。本周相关标的跌幅 TOP5 的公司分别为 Ebang International Holdings、Sphere 3D、SOS、HIVE Blockchain Technologies、Bitfarms。

投资分析意见 ：本周市场首先经历了对特朗普可能辞退联储主席鲍威尔的担忧，当天股指先暴跌后修复上演原地“TACO”，之后贝森特说服了特朗普总统不要急于一时，预计短期这个要素不太会继续扰动市场，本周特朗普总统签署通过了加密法案，加密货币创新高。我们认为，市场在二季度流动性友好环境下形成了做多惯性，但疲态已现，我们继续对风险资产保持谨慎，看好黄金，恐慌指数。

风险提示

大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。