爱旭股份(600732):2025H1 ABC组件出货量达8.57GW,2025Q2成功实现扭亏-2025年中报点评

#核心观点

1. 2025H1 ABC组件出货量达8.57GW，同比增长超400%，2025Q2成功实现扭亏。
2. 2025H1公司ABC业务收入占比达74%，毛利率连续三个季度提升，2025Q2环比提升6.87个pct至7.40%。
3. 第三代"满屏"组件量产转换效率提升到25%以上，并已对欧洲分布式等高价值市场启动批量交付。
4. 定增顺利过会，拟募资不超过35亿元用于义乌六期15GW项目建设及补流，现金流情况持续改善。

#盈利预测与评级

预计公司25-27年归母净利润分别为2.47/7.59/12.28亿元，维持"增持"评级。

#风险提示

光伏全球装机、公司产能扩张和产品销售不及预期，光伏产业链价格战剧烈程度、技术迭代速度超预期、专业化公司技术优势逐步减弱。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。