华利集团(300979):25H1营收增长凸显经营韧性,静待外部扰动因素逐步消退

#核心观点

1. 公司25H1营收预计同比+10.36%至126.61亿元，归母净利润同比-11.42%至16.64亿元，营收在去年高基数下保持稳健增长。
2. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元人民币（含税），预计2025上半年现金分红占同期归母净利润比例约70%。
3. 25H1销售运动鞋1.15亿双，同比+6.14%，销量稳增长凸显经营韧性。
4. 公司未来订单增长主要来自：运动行业发展下的消费需求增长、增长势能较好的品牌订单需求增加、新品牌（Adidas）合作加深带来的需求释放。
5. 公司客户结构性调整驱动代工鞋履产品ASP增加，有望助推业绩增长。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.6/42.5/52.0亿元，同比分别-7.3%/+19.4%/+22.4%。维持“买入”评级。

#风险提示

国际局势变动及国际贸易变动风险；劳动力成本提升风险；客户需求修复不达预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。