华利集团(300979):贸易摩擦影响短期经营,但不改长期竞争力

#核心观点

1. 公司上半年收入同比增长10.36%，归母净利润同比下降11.42%。
2. Q2收入和归母净利润同比分别下降9%和17%，净利率为12.4%，同比下降4.1个百分点。
3. 全球贸易摩擦导致部分老客户订单下滑，新工厂处于爬坡期，短期盈利能力承压。
4. 预计明年起老客户需求将逐步恢复，新工厂渡过爬坡期后，公司利润弹性有望改善。
5. 公司作为全球领先的运动鞋制造龙头，中长期行业竞争力不受短期扰动影响。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年每股收益分别为3.03、3.68、4.30元，给予2025年23倍PE估值，对应目标价为68.77元，维持"买入"评级。

#风险提示

美国关税政策反复、海外需求下降、汇率波动等

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。