杰瑞股份(002353):订单集中落地带动业绩增长,海外及天然气业务增长亮眼-2025年半年报点评报告

#核心观点

1. 2025年上半年，公司实现营业收入69亿元，同比增长39.21%；归母净利润12.41亿元，同比增长14.04%；扣非归母净利润12.31亿元，同比增长33.9%。
2. 高端装备制造业务收入42.24亿元，同比增长22.42%，毛利率下滑5.25%。天然气业务收入同比增长112.69%，毛利率提升5.61%，带动油气工程及技术服务业务收入同比增长88.14%，毛利率提升6.62%。
3. 公司新签订单98.81亿元，同比增长37.65%，存量订单123.86亿元，同比增长34.76%。天然气新签订单同比增长43.28%，快于整体订单增速。
4. 海外业务收入、订单双增长，毛利率稳步提高，带动整体盈利质量上升。
5. 经营性现金流净额同比大幅增长196.36%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为30.21/34.63/41.49亿元，对应PE分别为15.0/13.1/10.9倍。维持“买入”评级。

#风险提示

原油价格持续下滑；主要产油产气国资本开支不及预期；新订单落地不及预期；北美市场关税政策变化；宏观经济变化。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。