基础化工行业：绿色液体燃料首批试点项目公示，制冷剂价格涨势延续

#核心观点： 1、2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。 2、合成生物学奇点时刻到来，生物基材料有望迎来需求爆发期。 3、配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。 4、电子特气是电子工业的“粮食”，产业链国产化带来较大替代机遇。 5、轻烃化工成全球性趋势，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势。 6、COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期。 7、国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。 8、MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好。 #投资建议： 1、合成生物学领域：凯赛生物、华恒生物。 2、制冷剂领域：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。 3、电子特气领域：金宏气体、华特气体、中船特气。 4、轻烃化工领域：卫星化学。 5、COC聚合物领域：阿科力。 6、钾肥领域：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。 7、聚氨酯领域：万华化学。 #风险提示： 政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险