银行：板块上行趋势有望延续250811

上周我们判断资金波动和风格影响已经告一段落，银行板块重新步入上行趋势。实际表现看，银行股整体企稳上行，具备转债催化和业绩催化的公司表现良好。8 月以来进入银行中报季，预计银行息差好于预期，资产质量数据平稳，盈利增速恢复，有助投资逻辑继续演绎。我们认为，银行板块仍在经历重估净资产过程，资金配置板块需求仍有较大空间，预计绝对收益行情继续演绎。事项：8 月 8 日晚，北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》。8 月以来，银行板块企稳上行。银行板块在经过 7 月中下旬回调后，8 月以来兼具绝对与相对。截至 8 月 8日，中信银行股指数（CI005021.WI）上涨 2.6%，同期 Wind 全 A 上涨 1.8%。上周我们判断资金波动和风格影响已经告一段落，银行板块重新步入上行趋势。关注业绩对银行股价的提振作用。个股表现来看，具备转债催化和业绩催化的公司表现良好，隐含市场交易性资金活跃。截至 8 月 8 日，共有 6 家 A 股上市银行披露中报或中期业绩快报，整体业绩表现景气度较高。统计这些个股披露业绩后至 8 月 8 日的股价表现，其中两家银行股价还一定程度受到可转债强赎催化的压制，但整体看优秀业绩对于银行股价表现有不错的提振作用。8 月进入银行中报季，板块来看预计银行息差好于预期，资产质量数据平稳，盈利增速恢复，有助投资逻辑演绎。地产政策再加码，关注进一步稳地产政策动向。8 月 8 日晚，北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，明确符合条件家庭在北京市五环外不再限制购房套数，并且从四方面加大了住房公积金支持力度。虽然 7 月政治局会议除高质量开展城市更新外并未提及稳地产，但各地稳地产政策仍在持续出台。根据中指研究院数据，我国百城二手房价格延续下行态势，7 月百城二手住宅均价环比下跌 0.77%，跌幅较 6 月扩大 0.02 个百分点。当前房价对于居民资产负债表健康和银行信用风险仍有扰动影响，建议关注进一步稳地产政策动向。风险因素：宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；监管与行业政策超预期变化；各公司发展战略执行不及预期。投资观点：板块上行趋势有望延续。上周我们判断资金波动和风格影响已经告一段落，银行板块重新步入上行趋势。实际表现看，银行股整体企稳上行，具备转债催化和业绩催化的公司表现良好。8 月以来进入银行中报季，预计银行息差好于预期，资产质量数据平稳，盈利增速恢复，有助投资逻辑继续演绎。我们认为，银行板块仍在经历重估净资产过程，资金配置板块需求仍有较大空间，预计绝对收益行情继续演绎。个股方面，交易型资金可重点关注低估值品种，配置型资金则延续贝塔品种。