佐力药业(300181)：三大基药品种稳健增长,配方颗粒及饮片新业务拉动增速-事件点评250311

事件：2025年3 月 9 日，佐力药业发布《2024 年业绩快报》和《2025 年第一季度业绩预告》。2024 年公司预计实现营业收入 25.80 亿元，同比增长32.81%，预计实现归母净利润 5.05 亿元，同比增长 31.79%，预计实现扣非净利润 5.03 亿元，同比增长 34.75%。2025 年 Q1 公司预计实现归母净利润 1.78-1.89 亿元，同比增长 24.99%-32.71%，预计实现扣非净利润1.778-1.898 亿元，同比增长 23.79%-32.14%；如果扣除股份支付费用的影响后，公司预计 2025 年 Q1 实现归母净利润 1.85-1.96 亿元，同比增长29.90%-37.63%。

点评

三大基药品种持续增长，新业务贡献提升。2024 年公司三大基药品种乌灵胶囊、百令片、灵泽片均取得平稳增长，具体来看：1）乌灵胶囊的销售数量和销售金额分别同比增长 22.62%和 15.96%，其中销售金额的增速稍慢，我们推测是受到集采扩面的影响；2）灵泽片的销售数量和销售金额分别同比增长 23.17%和 22.64%；3）百令片的销售数量同比增长 15.25%，销售金额同比下降 7.23%，其中销售金额的下降主要是受到集采降价的影响。2024 年公司新业务贡献占比提升，具体来看：1）中药饮片系列营业收入同比增长 45.82%，我们推测主要得益于销售渠道的开拓；2）中药配方颗粒营业收入同比增长 145.34%，我们推测主要得益于国标省标备案增加的带动；3）公司子公司佐力医药实现新增营业收入 1.58 亿元。根据业绩预告，公司三大基药品种和中药配方颗粒业务 2025 年 Q1 同比继续保持增长。