非金属建材行业周观点：AI需求不断赋能材料链，由价入量、前景明确

【周度复盘】

首先，整体角度，本周AIPCB涨价链、玻璃基板等科技材料方向继续调整。低估值高业绩弹性（例如非洲出海方向）、或低位高股息个股，跟随市场风格平衡再次获得市场关注。

第二，复盘本周AI新材料方向，美韩签订9500亿美元合作，科技主材的中长期增量逻辑得到强化，谷歌和英特尔上修资本开支、但缺点仍在现金流方向（例如谷歌财报）。①美韩科技9500亿美元合作，包括SK集团向美企提供7500亿美元先进存储半导体的长期供应合作，以及三星电子与博通达成2000亿美元涵盖存储供应与晶圆代工的谅解备忘录，锁定未来5年全球AI存储的核心增量。②谷歌和英特尔发布财报，Alphabet再次上调2026年资本支出至1950-2050亿美元，英特尔将2026年资本开支上调至逾200亿美元，均超市场预期，算力仍是瓶颈、硬件需求并未减速。③鹏鼎控股拟投100亿元建设AI高阶载板智造基地，红板拟投资50亿元建设高阶mSAP高端精密电路板项目；国瓷材料7月27日起上调氧化锆粉体销售价格（10%-40%），中一科技7月21日上调铜箔加工费5元/kg。无论从下游扩产还是上游涨价节奏来看，AI新材料产业景气依然持续走高。

第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，蓝思科技与Intel签署战略备忘录，加速产业合作。继京东方与康宁达成玻璃基板合作后，7月24日蓝思科技与Intel签署战略备忘录，双方将在玻璃基板精密加工、金属化沉积等关键技术领域展开深度合作，进一步推动玻璃基板在先进封装和光互联领域的产业化进程。

第四，复盘本周其他新材料方向，继续看好光纤扩产对上游材料（光纤套管、光纤涂料）的需求拉动。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材/卫品景气度持续保持，海外资本开支景气度较高，乐舒适业绩超预期。乐舒适发布盈利预告，上半年收入不少于3.28亿美元，同比增长不少于28%，经调整净利润不少于0.75亿美元，同比增长不少于47%，业绩超预期，印证非洲新兴市场消费潜力；洁净室出海延续高景气，充分受益海外+国内资本开支，海外方面，谷歌、英特尔上调2026年资本开支，国内方面，长鑫科技7月27日上市，预计未来有较为积极的扩产趋势。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。

【周期联动】

①水泥：全国高标均价313元/吨，同比-28元/吨，环比-2.8元/吨，全国出货率41.9%，环比+2.7pct，库容比为66.4%，环比+0.2pct。②玻璃：浮法玻璃均价1097.45元/吨，较上周均价下跌0.52%。重点监测省份生产企业库存天数37.72天，较上期减少0.31天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.3-8.8元/平，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为5.26%，环比+0.08pct。④玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3769元/吨，环比持平，电子布市场主流报价8.5-8.7元/米不等，环比5月底提价1.2元/米。⑤电解铝：美伊战事持续铝市震荡向上运行。⑥钢铁：需求制约明显库存重回累库高成本与出货压力并存预计下周价格或震荡偏弱运行。⑦其他：周内布伦特原油现货、沥青等价格环比上升，LNG、丙烯酸等价格环比下降。

【重要变动】

①乐舒适发布2026年上半年正面盈利预告，收入同比增长不少于28%；经调整净利润同比增长不少于47%。②谷歌和英特尔发布财报，Alphabet再次上调2026年资本支出至1950-2050亿美元，英特尔将2026年资本开支上调至逾200亿美元。③蓝思科技与Intel签署战略备忘录，双方将在玻璃基板精密加工、金属化沉积等关键技术领域展开深度合作，进一步推动玻璃基板在先进封装和光互联领域的产业化进程。④韩芯片企业与美企签9500亿美元协议。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。