互联网行业研究：Kimi K3能力大幅跃进，千问接入Apple智能

电商：6月网上零售全口径总额同增2%，增速较5月小幅回落，电商板块持续承压。

游戏：7月集中上线近20款重磅新游，腾讯《失控进化》、网易《遗忘之海》等，游戏板块景气度稳健向上。

流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。

虚拟资产&资产交易平台：缺乏新叙事和催化，币价承压。

AI&云：月之暗面正式推出开源模型Kimi K3，能力大幅跃进，测评排名全球前三。Apple智能正式完成国内备案，阿里、百度分别为苹果智能提供AI相关能力支撑，通义千问为国行苹果全系设备核心云端大模型合作方，全面接入iPhone、iPad、Mac、VisionOS系统级智能能力。

风险提示

后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。