煤炭行业：动力煤有望修复第二目标700元，煤炭布局稳扎稳打－周报

#核心观点： 1、投资评级：看好（维持）。 2、动力煤价格持续反弹，基本面持续利多：供给端主产区受查超产和降雨影响，供应偏弱；港口库存持续回落；需求端日耗处于高位运行，煤化工成本优势突出。 3、炼焦煤价格反弹，基本面反映“强预期但弱现实”：供给端存在收紧预期；需求端雅江水电站有望带动黑色产业链需求。 4、动力煤价格有望继续修复至地方国企长协实际成交价（700元左右）之上，未来可能达到“煤和火电企业”盈利均分位置（750元左右）。 5、炼焦煤目标价可通过与动力煤价格比值参考，对应动力煤目标价的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。 #投资建议： 1、周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。 2、红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。 3、多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】。 4、成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。 #风险提示： 经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险。