连锁药店：合规加速空间显著，行业新业态值得期待250721

行业增长有所放缓，头部药店发展空间显著。扩张成本有所增加，商品结构持续分化。改革进入深水区，行业合规化进程加速。上市公司专注提质增效，行业新业态值得期待。维持连锁药店“强于大市”评级。行业增长有所放缓，头部药店发展空间显著。根据《中国药店》杂志数据，2024 年行业连锁化率略微下降至 57.56%，但龙头企业门店数稳步提升，行业集中度提升主要由龙头驱动；同时连锁药房平均门店规模上升至 58.2 家，相较欧美国家仍有很大提升空间。从盈利能力来看，2024 年行业利润率有所下降，坪效和人效均有所下滑。根据《中国药店》杂志，百强连锁企业 2024 年收入提升 1.4%至 3042 亿元，占行业销售额的比例为59.7%，提升 1.6 个百分点。头部医药连锁零售企业依托规模和品牌优势进行进一步强化区域布局优势，凭借强大的网点布控能力、先进的经营理念、较高的企业运营水平、成熟的供应链体系和其他资源的调配能力稳步扩张，行业强者恒强效应持续兑现，行业头尾效应更加明显，同时推动行业规范化发展。