银行行业：25Q2不良贷款转让：银行持续出清零售风险资产－本周聚焦

#核心观点： 1、25Q2不良贷款转让挂牌规模未偿本金总额达667亿元，同比增长108.8%，未偿本息总额达929亿元，同比增长75.2%。 2、股份行仍为主要的不良贷款出让方，成交规模达459亿元，同比增长24%，占全部不良贷款的49.4%。 3、城商行、消费金融公司、国有大行不良处置力度均有所加大，25Q2未偿本息总额分别为163亿元、149亿元、136亿元，分别同比增长522%、149%、118%。 4、25Q2个人业务为主要的不良贷款类型，未偿本息规模达694亿元，占比75%，较上年同期规模显著提升，增幅达95.6%。 5、关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。 #投资建议： 1、顺周期策略下，建议关注基本面发生积极变化、报表持续改善的宁波银行。 2、红利策略下，江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行值得关注。 3、建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行。 #风险提示： 房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化