有色金属2026中期策略报告：新材料赋能科技浪潮 贵金属静待宽松边际

主要观点

我们认为，人工智能、半导体自主可控、航空航天等产业带动各类新材料不断更新迭代，同时贵金属行业周期在货币政策的波动中依旧延续。

投资主线一：锡膏、磷化铟、钽铌材料在光模块等细分领域需求有望持续提升，产业相关企业包括：锡业股份、兴业银锡、华锡有色、有研粉材、唯特偶、云南锗业、株冶集团、锌业股份、驰宏锌锗、中金岭南、豫光金铅、天通股份、中信金属、洛阳钼业、东方钽业、宏达电子、顺络电子。

投资主线二：长鑫存储不仅带动存储芯片国产化进程，同时也为国产供应链提供巨大机会，产业相关企业包括：有研新材、江丰电子、沪硅产业、西安奕材、国瓷材料、路维光电、清溢光电、圣泉集团、和远气体、强一股份、彤程新材、恒坤新材、鼎龙股份。超高纯六氟化钨主要应用于大规模集成电路化学气相沉积工艺，其沉积形成的钨导体膜用于通孔和接触孔，产业相关企业包括：盛龙股份、金钼股份、中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中船特气、昊华科技、中巨芯。

投资主线三：英特尔、台积电、三星等国际半导体巨头正积极联合上下游伙伴投入巨资构建玻璃基板生态，玻璃基板在未来有望迎新周期，产业相关企业包括：彩虹股份、凯盛科技、旗滨集团、戈碧迦、沃格光电、京东方。

投资主线四：具身智能具备超越人类能力边界的潜在可能，产业相关企业包括：北方稀土、绿的谐波、金力永磁。

投资主线五：国产航空发动机加速适航取证，同时SpaceX上市提升市场对商业航天、卫星通讯等产业关注，产业相关公司包括：隆达股份、万泽股份、图南股份、应流股份、航发科技、航发动力、航材股份、航发控制、赛恩斯、炼石航空。

投资主线六：人工智能产业提升电网建设需求，产业相关企业包括：紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业、西部矿业、江西铜业、智汇矿业、远东股份、铜冠铜箔

投资主线七：固态电池和可控核聚变技术承载未来能源存储和来源新形态，产业相关企业包括：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、中矿资源、华友钴业、西藏矿业、海南矿业、中伟新材、华友钴业、力勤资源、宁德时代、鼎胜新材、天奈科技、清陶能源、华阳股份、中国铀业、中广核矿业、东方锆业、精达股份、永鼎股份、西部超导、上海超导。

投资主线八：在去美元化的背景下，新兴市场央行可能会进一步增加黄金储备，产业相关公司包括：招金矿业、山东黄金、紫金黄金国际、湖南黄金、西部黄金、中金黄金

风险提示

1、人工智能建设不及预期；2、航空发动机国产化进度不及预期；3、锂电及可控核聚变新技术发展不及预期；4、美元指数趋势超预期