有色基本金属行业：美国铜关税落地不及预期，COMEX铜价格回落－周报

#核心观点： 1、贵金属：非农数据遇冷，黄金价格回升，市场开始交易降息预期与避险情绪。长期看好黄金价格，受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强。 2、白银价格有望受益于工业需求增加和避险情绪，光伏产业发展成为白银需求增长的核心驱动力。 3、基本金属：铜价将回归供需定价，铝价受传统淡季影响承压，锌价供增需弱格局依旧，铅价偏弱运行。 4、小金属：镁价趋稳，钼、钒价格上行。 #投资建议： 1、黄金受益标的：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、西部黄金、晓程科技、株冶集团、灵宝黄金、中国黄金国际。 2、白银受益标的：盛达资源、兴业银锡。 3、铜受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、北方铜业。 4、铝受益标的：中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。 #风险提示： 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。