中微公司(688012):先进刻蚀/LPCVD快速放量,Q2营收加速增长

#核心观点

1. 2025H1公司预计实现收入49.61亿元，同比+43.88%，其中Q2收入27.87亿元，同比+51.26%，超市场预期。
2. 分产品看：刻蚀设备2025H1收入37.81亿元，同比+40.12%；LPCVD收入1.99亿元，同比+608%。
3. 2025H1预计归母净利润6.8-7.3亿元（中位数7.05亿元，同比+36.44%），扣非归母净利润5.1-5.6亿元（中位数5.35亿元，同比+10.71%）。
4. 研发投入显著增加：2025H1研发费用11.16亿元，同比+96.65%，推动新品研发加速。
5. 平台化布局加速：刻蚀设备已具备≥60:1深宽比量产能力；薄膜沉积设备6款新品进入市场；量测设备通过投资布局光学检测和电子束检测。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营收分别为120.28/159.77/205.59亿元，同比增速32.7%/32.8%/28.7%；归母净利润23.45/32.79/44.47亿元，同比增速45.2%/39.8%/35.6%。维持"买入"评级。

#风险提示

新品产业化进度不及预期、行业竞争格局恶化等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。