美国电子行业：全球科技业绩快报，AppLovin 2025
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、AppLovin 2Q25营收12.59亿美元（同比+77%），超市场预期；adj. EBITDA 10.18亿美元（同比+99%），adj. EBITDA率达81%。 2、核心驱动为MAX交易平台双向扩张：移动游戏用户时长增长带动库存双位数增长，算法优化实现DSP自营竞价与仲介费双轮获利。 3、电商业务通过AXON Ads Manage…
研究对象电子
发布机构海通国际
分析师姚书桥,邓雅文
发布日期2025-08-10
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属海通国际，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象电子
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、AppLovin 2Q25营收12.59亿美元（同比+77%），超市场预期；adj. EBITDA 10.18亿美元（同比+99%），adj. EBITDA率达81%。 2、核心驱动为MAX交易平台双向扩张：移动游戏用户时长增长带动库存双位数增长，算法优化实现DSP自营竞价与仲介费双轮获利。 3、电商业务通过AXON Ads Manager测试显示2倍以上ROI，计划2025年10月启动邀请制公测，2026年全球开放。 4、3Q25指引上调至营收13.20-13.40亿美元，adj. EBITDA 10.70-10.90亿美元，全年自由现金流或超30亿美元。 #投资建议： 1、AppLovin（未提供具体评级）：核心游戏广告业务高增长，电商平台商业化加速，自由现金流强劲。 #风险提示： 1）行业竞争加剧；2）地缘政治不确定性；3）产品落地不及预期
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