国防军工行业：看好内需及外贸－军工本周观点

#核心观点： 1、申万军工指数本周上涨2.26%，相对沪深300指数超额1.17pct，连续4周上升。 2、资金层面，被动基金规模持续上升，杠杆类资金重回上升趋势，看好后续资金面优化。 3、估值层面，申万军工指数市盈率TTM为72.22倍，分位数98.82%，具备较高配置价值比。 4、2025-2027年在多重催化下内需外需增长幅度巨大，强烈推荐内贸、外贸、自主可控、新兴产业四主线。 #投资建议： 1、内贸： ①陆装：天秦装备、佰奥智能、高德红外、理工导航、长城军工、光电股份、中兵红箭； ②元器件&航天：火炬电子、成都华微、楚江新材、航天电器； ③信息化升级：新劲刚、纵横股份、四创电子、兴图新科、七一二。 2、外贸：广东宏大、航天彩虹、国睿科技、航天南湖。 3、自主可控： ①商用发动机：航宇科技、图南股份、万泽股份、航亚科技、航发科技； ②商飞：西菱动力、航天环宇、北摩高科、润贝航科。 4、新兴产业： ①核聚变：国光电气、联创光电、合锻智能、旭光电子、王子新材、永鼎股份、爱科赛博； ②商业航天：航天动力。 #风险提示：行业需求恢复进度不及预期