TMT行业：基座模型继续升级迭代－TMT科技行业每周评议

#核心观点： 1、AI应用标的回调属正常波动，国内AI应用渗透率仍低，估值体系未稳定。 2、GPT-5发布降低幻觉率及成本，利好AI应用商业化提速。 3、关注AI算力国内链科技自主内循环及海外链持续景气。 4、半导体Fab厂看好成熟制程涨价和先进制程扩产。 5、果链投资机会受关税政策及苹果追加投资影响。 6、持续看好腾讯控股的社交+内容生态闭环优势。 #投资建议： 1、AI应用公司：金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、光云科技、税友股份、万兴科技、新致软件、迈富时、快手-W、明源云。 2、AI算力国内链：寒武纪、海光信息、中科曙光、光迅科技、华工科技、日联科技。 3、AI算力海外链：浪潮信息、华勤技术、工业富联、中际旭创、新易盛、剑桥科技、东山精密、德科立、仕佳光子、太辰光、长芯博创、英维克、飞龙股份。 4、半导体Fab厂：中芯国际、华虹公司。 5、果链相关：立讯精密、领益智造、蓝思科技、统联精密、歌尔股份、水晶光电、高伟电子、舜宇光学科技、蓝特光学、博众精工。 6、腾讯控股。 #风险提示： 产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。