新疆天业（600075）：真金白银彰显信心 战略布局加深业务护城河

新疆天业(600075)

事件

2026年6月29日，新疆天业（600075.SH）发布公告，控股股东新疆天业（集团）有限公司通过集中竞价方式首次增持公司股份143.84万股，增持金额599.90万元，并同步推出总额高达9000万元至1.8亿元的后续增持计划。

投资要点

三轮增持接力，彰显国资大股东长期绑定决心。此次增持是控股股东体系内的第三轮增持行动。此前，一致行动人天域融资本于2024年2月至2025年2月完成首轮约8097万元增持；随后天业集团于2025年4月至2026年4月兑现第二轮近1.6亿元的增持承诺。本次第三轮增持计划周期长达12个月，增持资金除自有资金外，还获得了工商银行新疆分行最高1.62亿元的专项贷款承诺，资金准备充分。这种“连续增持、上不设价、下保底额”的操作模式，叠加“增持期间及法定锁定期内不减持”的公开承诺，传递出的信号十分清晰：控股股东与公司发展长期绑定的决心，以及对当前股价（公告日收盘价4.14元，市净率仅0.86倍）已严重低于公司的重置成本和内在价值的认识。

行业低谷期的战略布局，锚定“煤-电-化”一体化壁垒。大股东敢于在业绩亏损时加码，底气源于对公司未来的信心。首先新疆天业坐拥“煤—电—电石—PVC—水泥”一体化循环产业链，成本优势比较突出。其次公司率先突破合成气制乙醇制乙烯路线，建成了25万吨乙醇及22.5万吨乙烯法VCM装置，实现了煤化工与氯碱化工的深度耦合，规避了电石法汞触媒的政策风险，同时也有望进一步加强公司的成本优势。

景气度拐点渐近，收购上游资产进一步降低成本。2025年行业巨亏已导致部分中小落后产能加速退出，而2026年3月中东地缘冲突推涨原油及乙烯价格，带动PVC价格明显反弹。随着“双碳”及无汞化

改造推进，过往PVC供过于求的格局将逐步缓解，预计公司2026年EPS有望转正。与此同时，公司拟收购控股股东旗下四家矿业公司100%股权，以进一步降低上游石灰石、工业盐采购成本，产业链一体化优势将再度强化。

新疆天业控股股东在行业凛冬之际掷出的增持计划，是一次基于产业逻辑而非单纯财务投资的资本运作。它既体现了国有资本对旗下上市平台高质量发展的有力支持，也向市场传递了“公司价值正处于低估值区间”的研判。对于投资者而言，大股东的“真金白银”是其信心的体现，未来行业拐点的确认与公司综合成本的进一步降低，将加深公司作为行业龙头的护城河。

盈利预测

预计2026-2028年，公司实现收入116.21、132.91、135.02亿元，同比增长10.80%/14.37%/1.59%。对应EPS分别为0.47/0.38/0.53元，给予可比公司26年16.06倍PE，给予“谨慎推荐”评级。

风险提示

市场风险：地缘冲突缓和后，国际市场需求回落，PVC、烧碱价格回落；

政策风险：去汞化进程加快，电石法落后产能去化速度加快；

经营风险：乙烯法研发转型进度不及预期、煤化工经营资质申请进度不及预期。