计算机行业点评报告：Okta：Q1收入与cRPO稳健增长，AI代理身份治理打开新场景

事件

Okta于2026年5月28日公布2027财年第一季度财报。Q1公司实现总营收7.65亿美元，同比增长11%；Non-GAAP摊薄EPS为0.91美元。RPO为47.19亿美元，同比增长16%，cRPO为24.99亿美元，同比增长12%；公司预计FY2027全年营收31.85亿至32.05亿美元。

投资要点

订阅收入稳健增长，现金流率维持较高水平

公司Q1订阅收入7.50亿美元，同比增长11%，占总营收约98%，订阅业务是收入扩张的主要来源。Non-GAAP经营利润1.91亿美元，Non-GAAP经营利润率25%；经营现金流2.77亿美元，自由现金流2.71亿美元，自由现金流率35%，身份安全软件在较高续约和预收款模式下具备较强现金转化。

大客户与新产品组合支撑身份平台扩张

客户扩张方面，10-Q披露公司ACV超过10万美元的客户数达到5180家，较上年同期4870家增加，基于金额的净留存率为107%。订阅收入增长主要来自现有客户用户数增加、追加解决方案销售和新增客户；大型客户贡献约占ACV的85%，大企业身份平台统一采购是当前增长基础。

AI代理身份治理拓展产品组合，统一身份权限管理能力提升

AI代理身份治理是本季产品推进重点，新产品组合正成为客户扩展的重要入口。新产品组合约占Q1bookings的25%，包含新产品的交易可带来约40%的ACVuplift；Oktafor AIagents和Auth0 for AIagents已进入可用阶段，产品目标是发现、治理和管理企业内部代理身份，并为开发者构建的代理、API和用户提供身份基础。代理身份治理与Identity Governance、Privileged Access等产品组合形成互补，帮助企业统一管理员工、应用、API和AI代理的身份权限。

投资建议

公司Q1收入、cRPO、自由现金流和Non-GAAPEPS表现稳健，大客户和新产品组合支撑身份平台扩张。Okta/Auth0核心身份平台、IdentityGovernance、PrivilegedAccess与AI代理身份治理帮助企业统一管理员工、应用、API和AI代理的身份权限，新产品booking和大客户扩容为中期增长提供支撑。

风险提示

（1）身份安全行业竞争加剧风险；（2）AI代理身份治理商业化不及预期风险；（3）大客户续约和扩容不及预期风险；（4）数据安全与隐私合规风险；（5）宏观IT支出波动风险。