计算机行业点评报告：Elastic（ESTC）：Q4订阅收入增长17%，AI与RPO支撑FY2027收入延续

事件

Elastic于2026年5月28日公布2026财年第四季度及全年财报。Q4公司实现总营收4.51亿美元，同比增长16%；订阅收入4.22亿美元，同比增长17%，Non-GAAP摊薄EPS为0.61美元。公司预计FY2027总营收19.85亿-20.00亿美元，NonGAAP经营利润率约19.0%。

投资要点

订阅收入与RPO同步增长，收入延续性提升

Q4公司订阅收入同比增长17%至4.22亿美元，其中salesled订阅收入同比增长19%至3.75亿美元，继续高于总收入增速。ElasticCloud收入为2.17亿美元，同比增长20%，占总收入48%，云化部署和消费型使用仍在提升收入结构中的权重。期末cRPO同比增长20%至12.03亿美元，RPO同比增长28%至19.82亿美元，客户承诺金额和合约期限对未来收入确认形成支撑。

大客户投入扩大，搜索、安全与系统监控场景共同承接平台化需求

公司Q4年合同价值超过10万美元的客户数超过1720家，高于上一季度的1660家和上年同期的1510家，净扩张率约112%。FY2026新增30多家ACV超过100万美元的客户，ACV超过500万美元的客户数同比增长30%，高价值客户在扩大平台承诺。分产品看，搜索、安全以及日志、指标和链路追踪等系统监控场景均有增长，其中安全场景包括公共部门SIEM服务和大型金融客户替换传统安全工具，平台化整合是本轮大客户扩张的重要来源。