社会服务行业双周报（第132期）：跨界的不对称，7-11做餐饮与茶饮跨界餐饮零售的异同

核心观点

7-Eleven鲜食餐饮化历程对餐饮零售融合的借鉴意义。2026年6月，国内便利店龙头美宜佳启动鲜食餐饮化转型，计划将鲜食占比提升至40%以上，覆盖"一日六餐"。另一方面古茗筹备在1.3万+门店推进早餐烘焙、同时包括蜜雪冰城、茶颜悦色等品牌积极试点零食量贩，高频消费终端的品类延伸趋势明确，但便利店与茶饮店的跨界逻辑存在本质差异。7-Eleven的餐饮化是零售业态解决"现做标准化"的阶梯式探索（半预制小吃-现制饮品-堂食拉现制拉面等）。据公司官网，7-Eleven1978年推出御饭团，建立"鲜食零售"能力，POS单品管理与一日三次配送体系确保效率；2013年SevenCafé现磨咖啡验证"现做标准化"可行性，并且凭借高性价比首年便位居日本销量榜前列；据公司年报，2024年SIP店以堂食空间、热食设备、动线重设、冷冻组件2分钟组装，将"现做标准化"从饮品延伸至餐饮，现制拉面可堂食可打包。回顾7-Eleven的鲜食化历程，可以发现便利店与茶饮店的跨界逻辑存在差异。便利店是"零售渠道"，核心能力是货架动销与冷链配送，跨界餐饮需解决现做标准化问题，在此过程中需对门店进行基因改造（SIP店堂食区、热食设备、动线重设）与消费动机重建。而茶饮店是"现制餐饮"，核心能力是现场出品与配方标准化，跨界餐食、零售需解决上游供应链与渠道适配问题，对门店的改造集中于制作空间复用、设备叠加、商品陈列。

板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌4.89%，跑输大盘7.48pct。2026年6月8日至6月21日期间，国信社服板块涨幅居前的股票为海伦司、兰生股份、三特索道、百胜中国、大连圣亚、黄山旅游。

行业与公司动态：端午假期三天（6.19-21）全社会跨区域人员流动预计约6.53亿人次，日均2.18亿，同比持平。巴奴国际6月17日再递表港交所，2025年利润2.06亿元/+67.5%。百胜中国以12亿美元收购必胜客中国大陆所有权，由特许经营转自持，预计三季度完成，全年指引不变。

风险提示

消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管变化风险。

投资建议

维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置古茗、海底捞、锅圈、百胜中国、三峡旅游、华住集团-S、亚朵、中国中免、携程集团-S、首旅酒店、锦江酒店、行动教育、中国东方教育等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。