有色金属行业2026年下半年投资策略：夏起有色乘风鸣，战略资源再扬帆

投资策略

铜：铜作为宏观敏感的金属品种，受美联储货币政策影响较大。随着地缘风险逐步减退，市场已逐步消化美联储今年不降息的预期。2026年下半年铜市供弱需强的格局依旧稳固，基本面得到有力支撑。供给端，全球铜矿资本开支不足，叠加智利、秘鲁等地产能扰动，全球铜矿供给预计继续趋紧。需求端，电网升级、AI数据中心等新兴领域持续带来增量需求。美联储政策转变虽影响短期走势，但难改铜行业基本面驱动的上行趋势。

锡：展望2026年下半年，伴随全球半导体周期持续上行，叠加各行业电子化、智能化渗透率不断提升，锡金属整体需求有望延续增长态势。供

应端方面，尽管海外主要锡矿产区存在复产预期，但全球锡矿供应稳定性仍存在压力，印尼、缅甸等地产业政策的不确定性持续存在。需求方面，能源转型、人工智能及数字化产业发展，成为锡需求增长的核心驱动力，锡焊料需求或持续增长。在短期经历宏观情绪压制后，半导体产业的崛起有望进一步推动锡价上行。

稀土：2026年人形机器人产业有望真正实现从实验室到商业化落地，行业迈入规模化发展新阶段。新能源汽车方面，在政策、市场与技术多重驱动下，全球新能源汽车销量有望稳步提升，持续拉动稀土磁材需求。稀土磁材作为国家战略性产业核心材料，在推动传统产业转型升级和未来新兴产业发展中发挥着关键作用。当前，新能源汽车、风力发电、工业节能电机、变频空调、国防军工、航空航天等领域稀土需求稳步增长，人形机器人、低空经济等领域为稀土磁材需求打开新的成长曲线。

钨：我国钨矿供应占全球主导地位，因中国供应收缩，且海外增量有限，预计2026年全球钨供应或延续紧张格局。随着钨价自三月的高位回落，6月以来已基本回到合理运行区间。总的来看，国内钨矿开采指标或继续收紧，出口管制以及《矿产资源法实施条例》的落地强化了对钨资源的管控。7月1日起日本关东电化、中央硝子永久停产六氟化钨，使得钨

的战略价值进一步凸显。钨的需求端在光伏钨丝、PCB微钻等新兴需求下继续高增，整体供需缺口或将拉大，钨价有望再度企稳回升。

锂：综合来看，我们认为行业基本面并未发生根本变化，动力电池需求稳健，储能领域需求高增，供给侧虽部分矿山有复产预期但整体仍扰动不断，成本端也形成较强支撑，锂矿及锂盐价格回调空间有限。依托锂价成本支撑与业绩拉动，整体板块仍具备结构性上涨机会，虽单边大涨行情或较难再现，三季度下游电池旺季来临有望推动板块迎来反弹机遇。

投资建议。建议关注锡业股份（000960）、兴业银锡（000426）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、北方稀土（600111）、中国稀

土（000831）、金力永磁（300748）、厦门钨业（600549）、云南锗业（002428）、洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、宜安科技（300328）、紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）。

风险提示。宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、美联储超预期加息的风险、原材料和能源价格波动风险、下游需求下滑的风险、在建项目进程不及预期等风险。