有色金属周报：铜下游需求回暖，继续全面看多AI金属稀土钨钼

本周行情综述

铜：本周LME铜价-0.92%到13587美元/吨，沪铜+0.11%到10.48万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数为-120.82美元/吨，较上周变化-0.98美元/吨，涨跌幅-0.82%。库存方面，截至6月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.35万吨至19.43万吨，总库存较去年同期增加4.84万吨。冶炼端，6.12-6.18日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比减少2.48个百分点至50.24%，预计下周环比回升1.86个百分点至52.10%。消费端，本周精铜杆开工环比增加1.6个百分点，较预期增加6.16个百分点，铜价大幅回调刺激线缆、漆包线下游集中点价，铜杆厂新增订单带动开工超预期修复；线缆头部企业需求回暖显著，漆包线订单仅温和改善，未出现爆发增长。本周漆包线行业机台开机率环比回落1.20个百分点，周接单量环比下滑1.25%，铜价上行后采购观望升温、周尾订单下滑明显。

铝：本周LME铝价-4.11%到3397.5美元/吨，沪铝-0.77%到2.40万元/吨。供应端，据SMM统计，6月18日国内主流消费地铝棒库存14.55万吨，较周一库存下降0.55万吨，较上周四库存下降0.9万吨。截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8741万吨/年，周度开工率降至73.82%；全国氧化铝总库存环比增加3.7万吨至706.1万吨；电解铝厂原料库存微增0.1万吨至342.1万吨。成本端，原料端氢氧化铝与硫酸双双走强，综合生产成本进一步抬升，而成本难以有效向下传导，行业整体承压明显。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得63.4%，环比回落0.2个百分点，内需走弱、淡季拖累各板块开工承压，仅铝线缆逆势上行。铝箔龙头企业开工率环比下滑0.3个百分点至72.6%，终端消费淡季下订单支撑转弱。本周国内铝线缆行业开工率录得69.4%，环比续升0.8个百分点，出口订单与国网交付双轮驱动延续。

稀土：氧化镨钕本周价格环比上涨4.12%。氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。

钨：本周钨价环比下降1.43%。时间进入淡季，价格有所回调；行业供应缩紧预期仍存；结合海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面有望迎来强共振。

锡：本周锡价环比上涨1.53%。海外地缘局势明朗化，锡价有所回升。

钼：钼精矿本周价格为5180元/吨度，环比上涨1.97%。钼价有望受益高端制造和能化需求共振。

锂：本周SMM碳酸锂均价+1.8%至16.90万元/吨，氢氧化锂均价+1.12%至16.00万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量2.64万吨，环比+0.00万吨。

镍：本周LME镍价-1.1%至1.75万美元/吨，上期所镍价-0.6%至13.43万元/吨。LME镍库存+0.07万吨至27.49万吨。镍矿库存-7.76万吨至883万吨。

风险提示

供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。