交通运输行业周报：海峡或迎来通航，油运航空等有望反弹

投资要点

一、行业动态跟踪

航运船舶港口

1）美伊达成谅解备忘录，油运有望迎来霍尔木兹海峡通航和伊油合规双重利好：美国和伊朗已于当地时间6月17日远程签署谅解备忘录，其中包括重新开放霍尔木兹海峡及放宽对伊部分金融限制等内容，并阐明在未来技术性会谈中解决伊朗核问题的预期目标。美伊谈判与中东局势仍有较大不确定性，我们预计油运市场有望迎来霍尔木兹海峡通航和伊油合规的双重利好。霍尔木兹海峡复航有望推动中东原油出口正常化，合规VLCC需求有望在通航后2-3个月恢复至冲突前水平，叠加“长锦因素”，届时合规VLCC或将“一船难求”；若美国对伊朗油制裁随封锁一并解除，合规VLCC运力利用率有望再增加8-10%，VLCC运价或将持续冲高。

2）美伊协议签署后，VLCC船东与货主进入中东线运价博弈：美伊协议签署后，VLCC中东线报价大涨至70万美元/日以上，美伊就结束战争并重新开放霍尔木兹海峡达成临时协议之后，中国与印度炼厂为6月底运输伊拉克原油向船东询价，收到了船东多份报价，范围在WS650-750（折运价70-82万美元/日），是美伊冲突前的约三倍。

3）本周集装箱运价上涨：SCFI综合运价指数较上周环比上涨4.6%，至3122点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化+3.1%/+2.1%；上海-美西/美东运价分别环比变化+11.4%/+8.7%；上海-东南亚运价环比上涨1.0%。

4）本周VLCC运价上涨：BDTI指数较上周环比下降3.5%，至1961点。VLCCTCE环比上涨15.0%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+8.1%/+42.1%/+18.9%；Suezmax TCE环比上涨6.0%；Aframax TCE环比下降14.9%。

5）本周成品油轮运价下降：BCTI指数较上周环比下降3.0%，至1339点。LR1中东-日本环比下降1.1%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化-2.9%/-2.5%/-39.5%。

6）本周散货船运价上升：BDI指数较上周环比上涨0.2%，至2659点。其中，BCI/BPI/BSI/BHSITCE分别环比变化+1.8%/-3.3%/+0.5%/+1.1%。

7）本周新造船价整体下降：新造船船价指数较上周环比下降0.11点，为184.88点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/+0.22点/-0.48点/持平；当月集装箱船价指数较上月环比上涨0.18点。

8）本期PDCI下跌：2026年6月6日至6月12日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数(XH·PDCI)报974点，环比下跌9点，跌幅0.92%;其中东北至华南/华北至华南/华南至东北/华南至华北流向指数分别环比+2.61%/-0.75%/+0.79%/-5.36%。

9）中国港口货物吞吐量增长，集装箱吞吐量下降：2026年6月8日-2026年6月14日中国港口货物吞吐量为26621万吨，较前一周环比增长2.90%，集装箱吞吐量为668万TEU，较前一周环比下降0.64%。

快递物流

1）2026年5月快递行业数据发布，各公司市场份额持续分化，季节性因素导致单票收入环比下滑。2026年5月，圆通/申通/韵达/顺丰业务量分别实现30.57/26.89/22.91/14.15亿件，同比+10.61%/+18.78%/-0.52%/-4.20%。“通达系”各公司份额分化延续，市场格局持续优化；顺丰业务量同比下滑主要系2025年同期激活经营策略导致基数较高、端午节错期影响。5月圆通/申通/韵达/顺丰单票收入分别实现2.04/2.14/2.06/13.75元，同比-3.55%/+9.74%/+7.29%/+4.80%，环比-0.19/-0.12/-0.05/-0.45元，环比下降或系季节性均重下降以及部分区域竞争所致。

2）国家邮政局公布5月中国快递发展指数报告，预计快递业务量同比增长6%。根据国家邮政局公众号，2026年5月，快递业务量预计同比增长6%左右，快递业务收入预计同比增长8.5%左右。5月，快递企业紧扣电商大促等市场需求，统筹调配人员、运力等核心资源，增强重点区域、重点场景服务能力，持续拓展科技创新应用广度与深度，高效保障荔枝、樱桃等应季农产品寄递上行。在多重需求叠加释放、全链路精准服务的有力支撑下，行业业务规模快速增长。

3）国家邮政局召开会议，强调安全生产、快递员权益保障。根据国家邮政局公众号，6月18日，国家邮政局召开全国邮政快递业安全生产和快递员合法权益保障工作电视电话会议。国家邮政局党组书记、局长赵冲久强调：1）毫不放松抓好行业安全生产工作；2）切实加强快递员群体合法权益保障。

航空机场

1）组建吉林航空公司提案被否决，行业客运牌照原则上不再新批。据吉林省人民政府官网消息，5月28日，吉林省交通运输厅在答复《关于组建吉林航空公司促进航空旅游融合发展的提案》时表示，现阶段直接新组建独立客运航空公司暂不具备审批条件。从国家现行政策层面看，民航主管部门对新设客运航空公司实施严格总量调控，从严控制新增筹建主体，原则上不再新批客运航空公司，仅支持依规新设货运航空主体。

2）空客第10条A320总装线启用。6月15日，空客公司正式启用位于图卢兹的第二条A320总装线，这也是其全球第十条A320总装线。这条新总装线位于让-吕克·拉加代尔工厂内，该工厂曾用于生产A380巨无霸客机。空客并没有选择新建一条总装线，而是对A380总装线进行了改造。目前，空客在全球四大基地拥有10条A320飞机总装线，包括德国汉堡（4条）、美国莫比尔（2条）、中国天津（2条）、法国图卢兹（2条）。

公路铁路

1）2026年6月8日—6月14日全国物流保通保畅运行情况。全国物流保通保畅运行数据：6月8日—6月14日，国家铁路运输货物8111.2万吨，环比增长1.31%；全国高速公路货车通行5501.3万辆，环比增长1.22%。

2）中国铁路7月1日起调图，图定旅客列车增加106列。根据中新社，自7月1日零时起，全国铁路将实行新的列车运行图，新图车票于6月17日起陆续开售。调图后，全国铁路安排图定旅客列车12174列，较现图增加106列；开行货物列车23975列，较现图增加111列。

二、核心观点

快递：当前电商快递行业需求坚韧，自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，释放企业盈利弹性，电商快递中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流有望受益于顺周期回暖以及持续降本，业绩与估值存在双升空间；极兔有望受益于海外市场高增长与份额提升。建议关注：1）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；2）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报；3）顺丰控股：需求坚韧增长，成本管控持续深化，在资本开支下行期股东回报不断提升；4）极兔速递：东南亚与新市场空间广阔且增速高，公司份额优势显著，盈利有望长期高增长；5）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善。

航空：展望后市，旅客周转量和票价增长若延续，或为油价高位带来的成本提升提供充分缓冲空间。若导致油价高位的事件性因素不复存在，航空业绩或迎来较大弹性。建议关注南方航空、华夏航空、中国东航、海航控股、中国国航、中国民航信息网络。

航运：1、看好原油运输受益于原油持续增产与运力偏紧的基本面向好，“长锦因素”重塑定价逻辑，地缘变局可能持续带来情绪或基本面催化，预计2026年油运市场景气度有望大幅提升，且未来三年有望保持高位，有望开启“油运大时代”，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油；2、看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加澳洲、巴西、西非铁矿持续增产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，有望进入“散运新周期”。建议关注招商轮船（油散共振）、海通发展、海航科技、国航远洋。3、看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂。同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，市场景气度有望持续。建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运。

船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气度+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后持续紧张，船厂订单饱满。2025Q4以来，油运高景气度开始向造船订单传导，新造船价开始企稳回升。展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好：油散市场景气度有望提升、全球脱碳法规持续推进、地缘事件影响缓和。同时，造船企业预计将进入利润兑现期。建议关注中国船舶、中船防务、中国动力、松发股份（恒力重工）。

供应链物流：1、深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。2、化工物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会。化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：物贸一体化的商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。

港口：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲。随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港。

风险提示。1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2）快递行业价格竞争超出市场预期。3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。