传媒行业：H20芯片恢复对华销售，三大外卖平台再被约谈－周报系列2025年第28周

#核心观点： 1、H20芯片恢复对华销售，中美交往出现积极信号，芯片解禁是中美技术协作的务实突破，缓解国内算力瓶颈。 2、市场监管总局约谈饿了么、美团、京东，强调行业理性竞争，遏制非理性补贴对行业长期健康度的侵蚀。 3、谨慎看好贸易谈判前景，维持对中国科技龙头的看好态度，关注中概股回流港股进度。 #投资建议： 1、港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值。 2、游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔。 3、电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。 受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 #风险提示： 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险