房地产行业：地产后增量时代的机遇

#核心观点： 1、房地产行业当前量价压力较大，未来需求总量下降，需探索地产后增量时代的机遇。 2、增量变精方向：土地供给“缩量重质“和开发建设“提质增效“。 3、存量优化方向：城市更新“高质量开展“和运营服务“切中需求“。 4、土地市场呈现“缩量重质“特征，核心地段宅地溢价率提升。 5、“好房子“建设成为行业趋势，新规产品销售表现优于旧规产品。 6、城市更新成为行业主线任务，涵盖多种旧资产焕新类型。 7、房企转型为“地产+“运营服务商，商业地产、物业管理、养老地产是重点方向。 #投资建议： 1、滨江集团、华润置地、越秀地产、建发国际集团（注重“好房子“产品体系） 2、城投控股、城建发展（参与城市更新的地方国企） 3、瑞安房地产、太古地产、大悦城、华润万象生活、新城控股（运营服务能力突出） #风险提示： 1、房地产调控政策效果不及预期； 2、行业基本面超预期下行； 3、融资收紧风险。