物流行业：向“移动机器人”跨越，物流领域具身智能有望率先放量－智慧物流／无人叉车系列深度报告

#核心观点： 1、2025年全球智慧物流市场规模预计超5000亿元，移动自动化设备增速最快，市场规模接近1500亿元。 2、移动机器人发展驱动力：供给侧AI技术发展提升产品智能化，渗透率低提升空间大；需求侧下游客户追求效率提升及降本。 3、看好硬件+软件+场景掌握综合实力强的公司，具身智能发展背景下创新性产品有望产生革命性需求。 4、海外市场利润率更好，海外拓展领先企业财务表现有望更优。 #投资建议： 1、安徽合力 2、杭叉集团 3、中力股份 4、诺力股份 5、仙工智能 6、极智嘉 7、海康机器人 #风险提示： 1、市场渗透率不及预期风险 2、下游需求波动风险 3、具身智能技术迭代与监管不确定性风险 4、市场竞争加剧风险