城投行业信用分析报告（2026年6月）

摘要

2025年，积极财政政策助力缓解城投企业的资金压力，为城投企业兼顾化债与发展提供支撑；一揽子化债政策深入推进，城投企业融资政策延续收紧态势，债务风险管控机制不断完善，对城投企业债务风险管理更加全面，政策指引城投企业经营性债务风险的化解，并驱动地方政府及城投企业加快转型发展。展望2026年，积极财政政策基调延续，将为城投企业实现在发展中化债提供有利的政策环境。

财务表现方面，随着一揽子化债方案深入落实，化债效果持续显现，城投企业全部债务增速持续放缓且低于社融增速水平，短期偿债压力阶段性缓释，综合融资成本延续下行，融资结构持续改善，但城投企业整体债务负担依然较重，面临的债务本息偿付压力仍然较大。预计2026年，城投企业杠杆水平将保持稳定或低速增长态势，行业偿债能力及融资能力有望维持稳定，但区域分化特征或将持续加剧，部分经济欠发达地区及债务负担较重地区未来偿债压力情况仍有待关注。

2026年，预计城投企业再融资环境整体平稳，城投企业作为政府投资项目和新型城镇化建设的重要载体，地位仍较重要，仍将持续获得地方政府支持，同时一揽子化债政策及增量措施的持续实施，有助于进一步缓释地方政府及城投企业债务风险，城投行业整体信用风险较低，评级展望为稳定。但城投企业债务的区域分化与结构性压力依然突出，随着隐性债务化解接近尾声，经营性债务本息偿付压力及化解措施有待关注；政策导向下城投转型进程提速，政企信用加速分离，需关注其转型过程中面临的市场化风险以及信用重构风险。