煤炭行业周报：供应偏紧，炼焦煤价格持续上涨

投资要点

动态数据跟踪

动力煤：下游维持常态，煤价小幅上涨。本周停产的煤矿陆续恢复生产，产地内安全检查持续，下游电厂日耗逐渐上升，下游化工企业库存基本维持常规水平。截至6月5日，环渤海动力煤现货参考价863元/吨，周变化+1.05%；秦皇岛港动力煤平仓价863元/吨，周变化+0.58%。截至6月6日，环渤海九港煤炭库存2670万吨，周变化-7.49%。

冶金煤：监管趋严，焦炭提涨。在安全管控严格的情况下，炼焦煤市场供应仍处偏紧状态，周内随着下游焦炭第五轮提涨全面落地，焦企利润稍有回升，下游钢厂铁水产量维持高位，对焦持续积极补库。截至6月5日，京唐港主焦煤库提价2070元/吨，周变化+13.11%；京唐港1/3焦煤库提价1560

元/吨，周变化+10.64%；日照港喷吹煤1255元/吨，周变化+5.91%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价254美元/吨，周上涨0.79%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别988.49万吨和784.44万吨，周变化分别+4.28%、+0.26%；喷吹煤库存434.44万吨，周变化+0.38%。247家样本钢厂高炉开工率83.92%，周变化-0.24个百分点；独立焦化厂焦炉开工率74.85%，周变化-0.06个百分点。

本周观点及投资建议

近期煤矿安全形势紧张，叠加迎峰度夏期间，部分地区煤矿存在保供任务，在下游需求尚存的情况下，短期内炼焦煤市场价格将持续上涨。

投资建议

美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。煤炭PPI转正，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。国际形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】和与煤化工高度关联的【中煤能源】。动力煤方面，印尼强化资源民族主义，低卡煤进口收缩预期再次提升，中国煤炭涉及能源安全命题，且HALO属性高，关注【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】。炼焦煤方面，山西

矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】。

风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。